中国经济见底还未到来

    国家信息中心经济副研究员张茉楠： 8月份，中国官方制造业PMI指数为49.2%，跌破了50%的荣枯分水岭。作为经济先行指数的PMI持续走低，很可能预示着中国经济见底的时间窗口继续延后。

　　中国制造业大幅萎缩背后既有周期性因素，更有结构性因素。首先是“库存-投资”周期一时难以有效启动。从库存看，零售库存对供应商库存消化幅度有限，企业进一步补库存动力不足。从投资周期看，由于短期内全球尚缺乏新兴技术和产业变革来提振资本回报率，即便是第三次革命也还处于前夜，还没有进入大规模集中爆发期。

　　而最根本问题是全球供需失衡的深层次矛盾还未得到有效解决。全球经济的潜在总产出和潜在需求构成长期负面影响，去杠杆化是每一轮危机后的必由之路。